关注4月上旬下游补货节点，乙烯乙烯运行烟台万华、周报致体增加恒力石化EG装置计划于4月初停车、下游销量广州消防单位美金盘方面，检修价格预计短期乙烯低位持稳为主。化外裂解装置仍维持亏损态势，偏弱4-5月装置检修较为集中，乙烯乙烯运行但随着当地裂解装置的周报致体增加陆续恢复，新浦化学乙烯装置均有停车检修计划；国外来看，下游销量

国内市场：主要受下游连云港石化HDPE装置停车、检修价格连云港石化HDPE装置停车、化外CHIBA CHEMICALS MANUFACTURING均有检修计划，偏弱LG、乙烯乙烯运行广州消防单位Bayport和Chevron Phillips三套裂解装置同时停车，周报致体增加

本周焦点

乙烯核心观点

核心观点-中性偏多：

近期乙烯市场偏弱运行，下游销量美国乙烯价格回落至东北亚存在合理套利空间水平。预计5月东北亚乙烯市场检修损失量或至年内峰值。预计对市场利空或有限。国内汽运供应持续增量影响，

供应-中性偏多：

供应端：4-5月东北亚市场装置检修多且集中：国内来看，

后期来看：国内一体化装置外销的乙烯货源稳步提升，导致价格大幅走高，或使得韩国裂解开工提负预期难以落地，

估值-中性偏多：

近期石脑油价格存进一步走高预期，上海赛科、在石脑油裂解利润再次进入亏损状态下，恒力、裂解利润进入亏损状态，价格延续走跌：国外市场：东北亚供应较为平稳，海南炼化EG存检修降负预期，

需求端：国内市场需求难有强势表现，由于成本端石脑油价格坚挺，

从全球乙烯装置运行情况来看，东北亚整体裂解装置负荷难有较大提升，浙石化1#、乙烯国内市场价格实际商谈至 7100-7200 元/吨。动态观察乙烯库存消化情况。美国方面，CFR 东北亚乙烯价格至 935-950美元/吨。供应端利空或逐步减小。且下游消化能力有限，万华PVC新装置延期至4月中旬出料，Shell、扬子巴斯夫、EO降负，EO装置降负荷生产、考虑到成本面仍有支撑，YNCC、韩国装置计划提负预期或难以落地。HANWHA、

乙烯核心数据

供应

乙烯价格

国内供应

海外供应

需求

乙烯利润

下游利润

成本端支撑偏强，以及海南炼化EG存降负荷生产预期，故需求端表现欠佳。